Fondos generacionales y activos alternativos: desafíos de diseño en la reforma de pensiones

Una de las principales modificaciones que introdujo la reforma previsional del año 2025 consistió en una profunda reforma al régimen de inversión de las afp. Se pasará de un sistema de multi fondos a uno de fondos generacionales. Un aspecto particularmente complejo se refiere a cómo se pueden gestionar activos ilíquidos y que requieren de largos periodos de inversión. A estos activos los llamamos activos alternativos. Esta clase de activos, que están muy presentes en las carreteras de fondos de pensión en el mundo, o están menos en Chile particularmente en lo que se refiere a inversiones nacionales. En este panel se discutirán tópicos como los siguientes: • cuán relevantes deben ser los activos alternativos en las carteras las afp, • qué resguardos regulatorios deben tener este tipo de inversiones, • cuánto debe invertirse en activos alternativos en el extranjero, • cómo se pueden minimizar los costos asociados a la licitación de afiliados • es posible suavizar el paso de la vida activa a la vida pasiva teniendo este tipo de activos en las carteras